举世化、金融开通场景下，差异经济体的股票商场应存在某种联动性。因为各墟市之间存正在经济本原、周围效用力、管制、讯歇分歧称、时差等方面的分化，这种联动性也许既征求联系性，又蕴涵因果性，即：某一商场居于主导场所，其涨跌，是导致其全部人商场涨跌的泉源。因果性显露对囚禁者和投资者拥有吃紧理由。2010年之前，意会分歧股票墟市之间联动性的文件较为多见，往后相合商议并不众见。
就美股、港股、A股而言，大凡“理想化的绳尺联动场景”应是:三地市场股指变革之间高度干系；美股震动是导致其你们们两个市集波动的出处，其中，美股对港股影响力更大；港股与A股之间变动同步，不定存在大白的因果性。对待这一场景须要从实证角度证实或证伪。
营业战以来，中美两国资本商场管辖层高度闭怀会商进程对股市的作用，并且肯定水准上将之当作各自邦内计谋、计划战略调治的仰仗。投资者也不停比拟分化市场的改变，将之视为投资决定参照，从中呈现投资机遇。
本文采用标普500指数，恒生指数，沪深300指数，上证综指，深成指数闭联数据举行关系性、格兰杰因果性、协整联系的计量经济学检验。重心考试2018年3月22日前后紧要指数之间的转移。考试技能段不合为：切记：「中信建投张岸元：A股、港股、美股的联动性到底有多大？」
为得出更为细化的结论，所有人对贸易战第一年（2018年3月22日-2019年1月1日）、交易战第二年（2019年1月1日-2019年9月30日），又举行了分拆。
由于各市场的休市手艺不同，所有人只使用三大墟市悉数处于就事日形态的收盘价看成样本数据。
生意战产生前两年，除了深成指数，其所有人们股票指数之间都呈现出很强的正相干性，更加是标普500、恒生、沪深300这三个具有代表性的归纳股指之间，合系系数都在0.95以上，符合“理思化绳尺联动场景”。
但商业战往后，恒生、沪深300同标普500的干系性急剧下降，越发是恒生与标普500几乎不存在相干联系。恒生指数同沪深300和上证指数的合联性也有所下降（但还存在正相干性）。恒生指数与深成指数的干系性有所上涨。A股的三大股指沪深300、上证和深成之间在这眼前期的相关性明白高潮，关联系数都高出0.9。
进一步分阶段看，生意战产生后的第一年，标普500与其全部人指数以至呈很弱的负联系干系。这一结论宛若令人糊涂，反面出处可能是2018年美邦经济根底面与华夏要地及香港呈现了较大背离。其我指数之间的则体现为很强的正联系性，联系系数均正在0.95以上。切记：「中信建投张岸元：A股、港股、美股的联动性到底有多大？」
贸易战后的第二年，美股同A股又浮现为较强的正干系性，与港股的正联系性有所高涨，但照旧较弱。恒生指数与A股三大指数的正干系性则真切低重。这或者与这片刻期腹地血本南下，以及香港的庞杂事态相关。
除了在生意战后的第二年，在其他三个时间段，标普500指数都是其我们指数变革的单向格兰杰由来。换而言之，美股的转化先于A股和港股，其举世股市的遇上指针身分没有转化。而港股和A股之间不存正在格兰杰因果相干，两大商场相互的作用有限。以上地步简略符合“理思化的标准联动场景”。
但加入生意战后的第二年，境况发生变动，美股和港股起先互为格兰杰由来。这短促期，港股和A股依然不存在格兰杰因果闭联，无法从统计路理的角度执意大家们先于大家发生。某种理由上讲，美股对腹地和香港股市的进步指针途理早先低浸，A股和港股起初走出越发单独的行情。
根据Johansen试验的完结，在交易战发作前，标普500指数、恒生指数和沪深300指数之间存正在协整向量，三者存在悠久均衡的关系。但商业战之后，协整向量消逝，长远均衡相干不复存正在。
对拘押当局而言，股票墟市联动性减弱的作用有利有弊。从好的方面说，联动性减弱能够镌汰金融仓皇的跨境熏染，有利于防守表部障碍，爱护国内金融墟市褂讪。应付商量而言，也可较少担忧商量终局对市场的报仇。倒霉的方面正在于，在“脱钩论”风行确当下，华夏股市“自说自话”，所有走自己的单独行情，难免让人联想；美股恒久牛市，而A股停滞，会加大料理层面临的批评压力。切记：「中信建投张岸元：A股、港股、美股的联动性到底有多大？」
对投资者而言，沉要指数之间久远平均合联消弭，拥有较强的掌管寄义。凭据资产拉拢外面，设备三个差别墟市的永恒财富来来到集合危机可能收益最大化的投资召集政策，恐怕效果更好。
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