原题目：万科都要“以房抵款”!中天精装二度IPO 毛利下滑、现金流更危机
即日，深圳中天精装股份有限公司(以下简称“中天精装”)向知友所递交了IPO申请。
这不是中天精装第一次提交招股叙明书。2016年12月15日，中天精装初次冲刺IPO。
2017年11月21日,中原证监会第十七届刊行稽核委员会2017年第49次发审委集会发挥,中天精装首发未始末。彼时，发审委对中天精装毛利率、劳务成本提高、现金流等标题实行了扣问。
不外，中天精装仍然面对着毛利率低浸、寄予大客户、现金流紧急及行业下行等危险。
本钱国获悉，中天精装是国内精装修就事供应商，合键为国内大型房地产商等需要批量精装建办事，全体交往搜罗筑筑装璜工程施工、建筑装饰工程调动等方面切记：「万科都要“以房抵款”!中天精装二度IPO 毛利下滑、现金流更紧张」
中天精装本次拟公修筑行的股份数量不越过3785万股，拟召募资本总额为7.82亿元，募资将整体用于公司主生意务相合项目。整个如下：
据悉，中天精装本次拟投资项主张投资总额为8.19亿元，其中7.82亿元一面使用召募血本筑造。
财政方面，2015年、2016年、2017年和2018年前9个月(以下简称“陈诉期”)，中天精装买卖收入分辨是8.63亿元、9.97亿元、9.39亿元和8.01亿元;同期净利润为7225.11万元、8547.25万元、8014.92万元以及6442.38万元，净利润存在清爽颤动。
值得谨慎的是，公司的归纳毛利率均呈逐年降低趋势，申报期内综关毛利率离别为22.12%、18.71%、18.00%和16.21%，批量精装筑生意的毛利率折柳为22.13%、18.69%、17.99%和16.09%。
公司发扬，2016年度毛利率低浸系行业受营改增税收计谋更正感化;2015年至2017年，受房地产行业景气度消重及装璜行业角逐加剧的影响，公司装璜来往毛利率统统涌现下降趋势。2018年1-9月，公司装璜来往毛利率较2017年下降1.90%，首要系受到原质料代价高潮，及公司与开导的新客户在成本管控和施工工期控造等方面都仍处于磨关阶段的效率。
除了毛利率下滑，资本邦细心到，中天精装的贸易收入比力集结于少数大客户，存正在客户相对集中的危险。
申诉期内，公司对前五大客户的买卖收入告辞为5.84亿元、6.63亿元、5.87亿元和5.16亿元，占当期生意收入的比浸分辨为67.66%、66.35%、62.54%和64.47%。切记：「万科都要“以房抵款”!中天精装二度IPO 毛利下滑、现金流更紧张」
值得细心的是，正在呈报期内，公司来自第一大客户万科地产的收入告别为3.8亿元、4.63亿元、3.71亿元和2.14亿元，占公司当期业务收入的比例辞别为44.10%、46.39%、39.54%和26.79%，对简单客户收入占比较高。
中天精装称，万科地产行径国内当先的房地产修筑商之一，公司与万科地产的团结一方面源于其市集地点，另一方面与万科地产配合不妨下降依约损害、提高商场出名度。
中天精装招股书披露，申说期内存在个别业主方以商品房抵扣对待中天精装工程款所博得的房产，而中天精装授与房地产商以房抵款的苦求。公司发扬，一是因为房地产商对自己现金流控制增强、占用供应商资金流的必要提高;二是为有效支持公司债权和现金流宁静，公司将极少长期拖欠的金钱或经营显露特别客户的应收款转为房产。
终了申说期末，中天精装已入账且尚未贩卖管理的抵款房产计算49处，个中10处已获得房产证，账面值盘算1704.92万元，占总财产和净财产的比沉分辩为1.55%、3.32%;39处尚未交付过户给中天精装或已过户尚未赢得房产证，账面值阴谋2833.10万元，占总资产和净财富的比重分袂为2.58%、5.51%。
此表，呈报期内公司应收账款账面净值分袂为3.95亿元、4.92亿元、4.79亿元和4.76亿元，占活动工业的比例辞别为68.53%、65.63%、59.04%和51.23%。
而中天精装筹办灵活现金净流量阔别为389.83万元、3,481.42万元、3,177.91万元和-1,244.26万元，惊动较大。
公司显露，公司应收账款占流动家当的比例较高，是建筑装饰行业雄伟景遇。建修装璜行业为轻家产行业，活动财富占比赛高，且沉要业务灵活将正在修造任事竣工后与客户逐步结算，导致应收账款占比深广较高。而谁们日随着公司来往范围的逐渐放大，应收账款余额占总产业的比例仍将连结较高水准。切记：「万科都要“以房抵款”!中天精装二度IPO 毛利下滑、现金流更紧张」
中天精装属于筑筑装饰行业，主要面向大型房地产客户开展批量精装修营业。连年来，受金融紧急、欧债垂危等因素的用意，全球经济形势苏醒疲弱，你们们国宏观经济也受到了真切的影响，GDP增速下滑，对房地产行业及其坎坷游行业变成了晦气效力。
中天精装的严浸客户为大型房地产企业，房地产行业景风韵不断下行，则或许导致房地产开发企业裁减或放缓投资进度、进一步控制成本，从而导致公司功绩下降;同时惧怕导致房地产企业延迟项目结算周期及付款周期，从而对公司资本链产生魁岸压力。
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